Mart ayı verileri, Amerikan ekonomisinin en büyük itici gücü olan hizmet sektöründe çarkların yavaşladığını net bir şekilde ortaya koyuyor. Sektörel büyüme hız kaybederken, tablonun altındaki detaylar çok daha endişe verici bir ekonomik çıkmaza işaret ediyor.
İstihdam tarafında 2023 yılından bu yana görülen en sert daralma yaşandı. Hizmet sektörü geleneksel olarak istihdam deposu işlevi görür. Bu alandaki daralma, sıkı para politikasının nihayet işgücü piyasasında somut hasarlar bırakmaya başladığını kanıtlıyor.
Madalyonun diğer yüzünde ise keskin bir şekilde artan girdi maliyetleri var. Büyümenin yavaşladığı bir ortamda maliyetlerin yükselmesi, klasik bir stagflasyon senaryosunun ayak sesleridir. Şirketler bir yandan küçülen iş hacmiyle mücadele ederken, diğer yandan artan operasyonel harcamaların altında eziliyor.
Bu tablo, Amerikan Merkez Bankası için tam anlamıyla bir kabus senaryosu oluşturuyor. Enflasyonist baskıların girdi fiyatları üzerinden devam etmesi, faiz indirim döngüsünün başlamasını zorlaştırıyor. Ancak istihdamdaki keskin düşüş, ekonomiyi soğutma çabalarının artık resesyon sınırına dayandığını gösteriyor.
Önümüzdeki süreçte hizmet sağlayıcıların fiyat artışlarını tüketiciye ne oranda yansıtacağı belirleyici olacak. Şirketler maliyetleri kendi kar marjlarından karşılarsa iflaslar artabilir. Maliyetlerin tüketiciye yansıtılması durumunda ise yapışkan enflasyon sorunu kronikleşecektir. Küresel piyasaların bu daralmayı, Amerikan ekonomisinin genel sağlığına yönelik ciddi bir erken uyarı olarak okuması gerekiyor.
